내부자가 매수한 기업 [PSEC:Prospect Capital Corporation(프로스펙트 캐피털)]

들여보게 된 계기

두달 간의 CEO의 현질

들여보게 된 계기는 회장인 CEO가 12월 크리스마스 이브에 200만 주를 매수하였기 때문입니다. 858만 달러이고, 원화 기준 126억 입니다. 그런데 보아하니 11월에 나눠서 매수하였지만 그 규모가 더 어마무시합니다. 11월 총 매수 수량은 600만 주 수준이고, 2500만 달러를 넘죠. 

https://www.prospectstreet.com/investors/default.aspx

이번에 알아보면서 주로 위의 회사 인베스터 페이지를 참고하였습니다.

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Prospect Capital Corporation (PSEC) 회사 정보

※ 해당 글은 회사 IR 페이지 9월 기준 자료입니다.

1. 회사 개요

• 상장: NASDAQ (티커: PSEC)
• 산업군: 중견기업 금융 (Middle Market Finance)
• 설립: 2004년
• 총 자산: 76억 달러 (2024년 9월 기준)
• 직원 수: 130명 이상
• 주요 특징:
  • 20년 이상의 운영 기록 보유
  • 글로벌 금융 위기 이전부터 투자 활동 시작
  • 총 400건 이상의 투자 중 300건 이상 회수, 누적 투자액 210억 달러 이상
  • 대체 금융 분야에서 다양한 혁신을 주도 (전환사채, 중기 프로그램 노트, BDC 인수 등)

2. 투자 전략 및 포트폴리오 구성

• 목표: 리스크 감소, 자본 보존, 과도한 수익 추구 회피
• 포트폴리오 구성:
  • 117개 포트폴리오 기업에 투자, 총 33개 산업군 포함
  • 투자 자산의 82%가 선순위 담보 대출 또는 담보 자산으로 구성
  • 투자 전략 다변화:
    • 중견기업 대출(52%)
    • 중견기업 인수/대출(19%)
    • 부동산(19%)
    • 후순위 구조화 채권(6%)
  • NPRC(부동산 투자 플랫폼)를 통한 61개 부동산 투자, 독립 비상환 금융 구조 활용
  • 비주기적(non-cyclical) 산업에 76% 투자
• 부실 대출 비율: 0.5%로 매우 낮은 수준 유지

 

3. 재무 건전성

• 신용 등급: 15년간 투자 등급 유지, 5개 신용 평가 기관에서 등급 부여 (BBB-/Ba1 등급)
• 부채 구조:
  • 순부채 레버리지 비율: 0.44배로 낮은 수준 유지
  • 부채의 76%가 무담보 채권으로 구성
  • 총 자산 중 64%가 무담보 자산으로 구성되어 재무 유연성 보유
  • 2024년 기준 만기 예정 부채 없음, 2026년까지 만기 예정 부채는 1억 6천만 달러
• 신용 시설: 48개 금융기관으로부터 5년 만기 신용 한도 21억 달러 확보 (2029년 만기)

 

4. 수익 및 배당

• 수익 구조: 2024년 9월 기준, 총 투자 수익의 94%가 이자 수익에서 발생
• 배당:
  • 월 배당금 주당 $0.045, 연환산 배당 수익률 10.4%
  • 2004년 이후 누적 배당금 총액: 44억 달러
  • 주당 누적 배당금: $21.25 (2024년 9월 기준 순자산가의 2.6배, 2024년 11월 주가의 4.1배)
  • 내부 경영진 보유 지분: 27% ($9억 달러 상당)

 

5. 리스크 관리 및 독립 평가 절차

• 리스크 관리: 철저한 투자 검토를 통해 2% 미만의 낮은 투자 승인율 유지
• 독립 평가 절차: 모든 투자 자산은 분기별로 공정 가치 평가를 받으며, 외부 평가 기관에 의해 독립적으로 검토
• 감사 위원회: 독립 감사 위원회가 모든 평가를 검토 및 승인

 

6. 경영진 소개

• John Barry: 회장 겸 CEO, 46년 경력 (Merrill Lynch, Rothschild 출신)
• Grier Eliasek: 사장 겸 COO, 28년 경력 (Bain & Company 출신)
• Kristin Van Dask: CFO, 23년 경력 (E&Y, Arthur Andersen 출신)
• Daria Becker: 관리 부문 책임자, 39년 경력 (Citigroup 출신)
• 총 인력: 130명 이상 (투자 전문가 55명 포함)

 

7. 주요 성과 및 경쟁 우위

• 총 자산 및 자기자본:
  • 2024년 9월 기준 총 자산: 76억 달러
  • 2024년 9월 기준 총 자기자본: 51억 달러
• 성과:
  • 5년 기준 총 NAV 증가 및 배당 수익률이 BDC 업계 평균보다 높음
  • 내부자 지분율 27.1%로 동종 업계 평균(1.7%) 대비 매우 높은 수준
• 장기 투자 전략:
  • 만기 구조가 다양한 자금 조달을 통해 장기 투자와의 매칭 확보
  • 2029년 만기 신용 한도와 3.9년 가중 평균 잔여 만기 채권 활용

 

8. 차별화된 투자 전략

• 광범위한 네트워크: 연간 3,000건 이상의 투자 기회 발굴, 이 중 2% 미만이 실제 투자로 이어짐
• 다양한 투자처: 부동산, 소비자 금융, 헬스케어, 상업 서비스 등 33개 산업군에 걸친 투자
• 고수익 부동산 포트폴리오: NPRC를 통한 다가구 주택, 학생 기숙사, 실버타운 등 다양한 부동산 투자

 

9. 결론

Prospect Capital Corporation(PSEC)은 중견기업 금융 및 대체 투자 분야에서 선도적인 위치를 차지하고 있으며, 리스크 관리와 자본 보존을 중시하는 전략을 통해 장기적으로 안정적인 수익을 창출하고 있습니다. 포트폴리오 다변화, 낮은 부실 대출 비율, 강력한 재무 건전성, 그리고 높은 배당 수익률을 바탕으로 투자자들에게 매력적인 투자 기회를 제공합니다.

 

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금리 향방에 따른 주가 영향

Prospect Capital Corporation가 속한 섹터

• 섹터: 금융(Financials)
• 산업군: 기업 개발 회사(Business Development Company, BDC)
  Prospect Capital Corporation(PSEC)은 주로 중견기업 대출, 사모 부채, 부동산 투자, 구조화 금융 등의 금융 서비스를 제공하는 기업으로, 금융 섹터 내에서도 대체 금융 및 자산 관리 산업군에 속해 있습니다.

금리 향방에 따른 주가 예측

금리 변화는 금융 섹터, 특히 BDC(기업 개발 회사)인 Prospect Capital Corporation에 중요한 영향을 미칩니다. 금리의 향방에 따른 주가 변동을 예측하면 다음과 같습니다:

1. 금리 인상 시 주가 영향

• 부정적 영향 가능성:
  Prospect의 주요 수익원은 중견기업에 대한 대출에서 발생하는 이자 수익입니다. 일반적으로 금리 인상은 대출 이자의 증가로 수익성을 개선할 수 있지만, 반대로 차입 기업의 부채 상환 부담을 증가시켜 부실 채권 위험(Non-performing loans)을 높일 수 있습니다.
  • 이로 인해 투자자들은 BDC의 리스크가 증가한다고 판단하여 주가에 부정적으로 반응할 수 있습니다.
• 긍정적 영향 가능성:
  Prospect는 금리 인상 환경에서 새로운 대출을 더 높은 금리로 제공할 수 있어, 수익이 증가할 가능성도 있습니다. 특히 포트폴리오의 82%가 담보 대출로 구성되어 있어, 금리 인상 환경에서도 비교적 안정적인 수익을 유지할 수 있습니다.

2. 금리 인하 시 주가 영향

• 긍정적 영향 가능성:
  금리 인하는 Prospect의 차입 비용을 줄여 이익률을 개선할 수 있으며, 투자자들은 더 낮은 리스크 환경에서 배당 수익을 매력적으로 볼 가능성이 높아집니다.
  • 특히 Prospect는 금리 인하 시 부채 부담이 줄어들면서 포트폴리오 기업들의 부실 대출 위험이 감소할 수 있습니다.
• 부정적 영향 가능성:
  반면, 금리 인하로 인해 Prospect가 신규 대출에서 얻는 이자 수익 감소가 예상되며, 이는 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

종합적인 주가 전망

• 금리가 안정될 경우: Prospect는 높은 배당 수익률과 안정적인 투자 포트폴리오를 바탕으로 투자자들에게 매력적인 BDC로 인식될 수 있어 주가가 안정적인 흐름을 보일 가능성이 높습니다.
• 금리 인상 기조 지속 시: Prospect의 부실 대출 비율 증가 가능성이 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있지만, 선순위 담보 대출 비중이 높고 리스크 관리에 중점을 두는 전략을 통해 이를 완화할 수 있습니다.
• 금리 인하로 전환될 경우: 대출 기업들의 리스크가 낮아지고 차입 비용이 줄어들어 주가 상승 가능성이 있습니다. 특히 Prospect는 배당 성향이 높아 금리 인하 환경에서 고배당주로서의 매력이 부각될 수 있습니다.

결론

Prospect Capital Corporation은 금리 인상과 인하에 따라 각각 다른 방향으로 주가가 변동할 가능성이 있으며, 금리 안정 또는 완만한 인하가 예상될 경우 주가가 상대적으로 긍정적인 흐름을 보일 가능성이 높습니다. 그러나 금리 인상이 빠르게 진행될 경우, 부실 대출 위험 증가와 이에 따른 투자자 신뢰도 하락으로 주가 하락 가능성도 존재합니다.

금리의 향방을 맘대로 예측하는 것은 매우 위험하고 무모한 행위입니다. 다만 미국 금리가 하락으로 방향이 바뀐 만큼, 금리 재상승의 확률은 낮다고 봐야겠죠. 금리 하락까진 아니더라도 금리가 유지만 되어도 현재 대비 낙폭이 크진 않을 것으로 예상됩니다.

 

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재무제표

1. 손익계산서(Statement of Operations)

• 총 투자 수익 (Total Investment Income):
  • 2023년 9월에 $236.25M이었으나, 2024년 9월에는 $196.31M으로 감소하여 전년 동기 대비 약 16.9% 감소.
  • 이는 회사의 주요 수익원인 투자 수익이 감소했음을 나타냅니다.
• 총 운영 비용 (Total Operating Expenses):
  • 2023년 9월 $110.63M에서 2024년 9월 $106.43M으로 약간 감소.
• 순투자 수익 (Net Investment Income):
  • 2023년 9월 $125.61M에서 2024년 9월 $89.88M으로 감소하여 약 28.5% 하락.
• 순자산 증가/감소 (Net Increase/Decrease in Net Assets):
  • 2023년 9월 $94.01M 순증에서 2024년 9월 $(165.07)M 순감소로 전환.
  • 이는 실현 및 미실현 손실(Net Realized and Unrealized Gain/Loss)이 커진 영향으로 보입니다.
• 주당 순투자 수익(Net Investment Income per Common Share):
  • 2023년 9월 $0.31에서 2024년 9월 $0.21로 감소.
• 주당 배당금 (Distributions per Common Share):
  • 분기별 $0.18로 유지되었으나, 수익성 감소로 배당 지속 가능성에 대한 우려가 존재.

2. 대차대조표(Statement of Assets and Liabilities)

• 총 자산 (Total Assets):
  • 2023년 9월 $7.85B에서 2024년 9월 $7.59B로 감소.
• 현금 및 현금성 자산 (Cash and Cash Equivalents):
  • 2023년 9월 $68.91M에서 2024년 9월 $57.02M으로 감소.
• 회전 신용 대출 (Revolving Credit Facility Borrowings):
  • 2023년 9월 $915.02M에서 2024년 9월 $547.23M으로 감소하여 약 40% 상환. 이는 부채 관리 측면에서 긍정적으로 볼 수 있습니다.
• 총 부채 (Total Liabilities):
  • 2023년 9월 $2.60B에서 2024년 9월 $2.47B로 감소.
• 총 자본 (Total Equity):
  • 2023년 9월 $5.25B에서 2024년 9월 $5.12B로 감소.
• 주당 순자산가치(Net Asset Value per Common Share, NAV):
  • 2023년 9월 $9.25에서 2024년 9월 $8.10으로 하락.

재무 분석 요약

1. 수익성 감소:
   총 투자 수익과 순투자 수익이 모두 감소하였으며, 이는 회사의 배당 정책에 영향을 미칠 수 있는 중요한 요소입니다.
2. 부채 감소:
   회전 신용 대출 상환으로 부채가 감소하였으나, 총 자산과 총 자본도 함께 감소하여 재무 건전성에 대한 주의가 필요합니다.
3. 주당 순자산가치(NAV) 하락:
   NAV가 지속적으로 하락하고 있어 투자자 입장에서 회사의 자산 가치에 대한 신뢰가 낮아질 수 있습니다.
4. 배당 지속 가능성:
   수익성 감소에도 불구하고 배당금은 유지되었으나, 향후 배당금 삭감 가능성이 존재합니다.

이 재무 분석을 통해 Prospect Capital Corporation의 최근 재무 상태가 다소 악화되었음을 알 수 있으며, 투자자들은 수익성 회복 여부와 부채 관리 전략을 면밀히 주시할 필요가 있습니다.

 

→ 실제로 11월 배당 삭감되었고, 주가는 급락하였습니다. 다만 이 시기부터 오너의 대량 매수도 시작되었죠.

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회사 관련 기사(2024년)

회사 관련된 1년 간 기사 정보입니다. 1년 간의 주가 흐름과 기사 제목을 비교하시면 왜 올랐었고, 왜 내렸었는지 매칭이 됩니다.

2024년 1월

• 1월 12일: 성장 가능성이 높은 월 배당주 12선

2024년 2월

• 2월 6일: Prospect Capital, 2분기 실적 발표 및 컨퍼런스 콜 일정 발표
• 2월 8일: Prospect Capital(PSEC) 2분기 실적 예상치 초과
• 2월 9일: 2024 회계연도 2분기 Prospect Capital Corp 실적 발표
• 2월 10일: Prospect Capital Corporation (NASDAQ:PSEC) 2분기 실적 발표 전문
• 2월 24일: 2024년 월 배당을 지급하는 최고의 주식 11선

2024년 3월

• 3월 23일: 버크셔 해서웨이의 시장 대비 성과는 좋지만 주요 보유 종목들은 그렇지 않음
• 3월 25일: Prospect Capital Corp의 배당 분석

2024년 4월

• 4월 16일: 지금 매수할 수 있는 최고의 월 배당주 15선

2024년 5월

• 5월 7일: Prospect Capital, 3분기 실적 발표 및 컨퍼런스 콜 일정 발표
• 5월 8일: Prospect Capital(PSEC) 3분기 실적 예상치 초과
• 5월 10일: Prospect Capital Corp, 2024 회계연도 3분기 실적 발표, 애널리스트 EPS 예상치 초과
• 5월 13일: 5% 이상의 수익률을 제공하는 월 배당주 5선
• 5월 14일: Prospect Capital 내부자, 최근 SEC 제출 자료에 따르면 $4,377,477 상당 주식 매입
• 5월 15일: 2024년 내부자가 매입한 최고의 금융 배당주 10선

2024년 8월

• 8월 9일: Prospect Capital, 자금 조달 가능성에 대한 우려에 대응
• 8월 16일: 가장 높은 월 배당 수익을 제공하는 주식 10선
• 8월 17일: 사모 시장에 다가올 문제를 암시하는 PIK의 지속적 증가
• 8월 19일: NewStar Exchange, 조지아주 애틀랜타에 새로 건설된 임대용 주택 커뮤니티 DST 상품 완판
• 8월 23일: Prospect Capital Corporation(PSEC): 강력한 수익률과 포트폴리오 성과를 가진 월 배당 우수주
• 8월 27일: Prospect Capital, 연간 실적 발표 및 컨퍼런스 콜 일정 발표
• 8월 28일: Prospect Capital: 2024 회계연도 4분기 실적 요약
• 8월 29일: Prospect CEO, 실적 발표 콜에서 Wells Fargo 애널리스트와 격렬한 논쟁
• 8월 30일: Wells Fargo, 실적 발표 후 Prospect의 목표 주가 하향 조정

2024년 9월

• 9월 1일: Prospect Capital Corporation(PSEC): 월 배당을 지급하는 우수 주식
• 9월 18일: S&P, 80억 달러 규모의 Prospect 펀드를 부정적 전망으로 설정
• 9월 24일: Prospect의 사모 부채 펀드, 전망 강등으로 정크 등급 직전 상황

2024년 10월

• 10월 3일: Prospect Capital, 20주년 기념: 중견기업 대상 사모 부채 및 사모 주식 제공으로 200억 달러 이상 투자, 300개 이상의 포트폴리오 회사 종료
• 10월 7일: Prospect Capital Corporation, 회전 신용 한도를 21억 달러 이상으로 확대 및 연장
• 10월 14일: Nails Inc., 북미 시장 진출을 위해 Pacific World Corp에 매각 추진
• 10월 15일: Prospect Capital Corporation, 2024 회계연도에 7억 6천 4백만 달러의 신규 투자 완료
• 10월 18일: Prospect Capital Corporation, Inlet Road Capital Management의 Druid City Infusion 인수를 지원하기 위해 선순위 담보 대출 및 전환 대출 제공
• 10월 21일: Prospect Capital Corporation, 우선주 발행 규모를 22억 5천만 달러로 확대

2024년 11월

• 11월 7일: Prospect Capital, 1분기 실적 발표 및 컨퍼런스 콜 일정 발표
• 11월 8일: Prospect Capital, 2025 회계연도 1분기 실적 발표 및 배당 삭감으로 주가 폭락
• 11월 9일: Prospect Capital Corp (PSEC) 2025 회계연도 1분기 실적 발표 주요 내용: 강력한 투자 수익
• 11월 12일: Prospect Capital Corporation, 2024년 Markets Group NYC 사모 신용 컨퍼런스에서 발표 예정
• 11월 21일: National Property REIT Corp, 1.7배 현금 수익률로 Dylan at Grayson 투자 종료
• 11월 22일: Priority Income Fund, 2026년 만기 6.250% 시리즈 G 우선주 상환 발표
• 11월 25일: National Property REIT Corp, 2.4배 현금 수익률로 Arlington Park 투자 종료

2024년 12월

• 12월 6일: Prospect Capital의 사모 신용 펀드, S&P에 의해 정크 등급으로 강등
• 12월 9일: Prospect Capital Corporation, 저변동성·하락 방어·수익 창출 자산 클래스로서 우선주 관련 웨비나 개최
• 12월 13일: KBW, 2024년 4분기 지수 리밸런싱 발표
• 12월 17일: Prospect의 사모 신용 펀드, 두 번째로 정크 등급으로 강등
• 12월 19일: NewStar Exchange, 노스캐롤라이나 샬럿에 새로 건설된 '임대용 주택(BTR)' 커뮤니티 인수 및 새로운 1031 델라웨어 법정 신탁 제공 시작

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그 외 (가장 최근 주가하락 / 내 생각 / 내용 총 정리)

최근의 주가하락

최근 주가가 급격히 하락했던 시기는 24년 11월입니다. Prospect Capital은 11월 8일, 2017년 이후 처음으로 배당금을 삭감한다고 발표했습니다. 주당 0.06USD의 배당이 0.045USD로 하락하였죠. 배당으로 유명한 주식이 배당을 삭감하면 그 여파가 유독 크기 마련입니다.

 

나의 생각

11월 부터 금리 상방이 정해진 점. 내부자의 대량 매수. 그리고 삭감되었지만 해당 악재가 차트에 충분히 반영되었다고 판단합니다. 소액 매수하여 향방을 체크해볼 생각입니다.

 

내용 총 정리

 Prospect Capital에 관심을 두게 된 계기는 CEO의 대규모 주식 매수 때문입니다. 2024년 12월 크리스마스 이브에 CEO가 약 200만 주를 매수하며 858만 달러(약 126억 원)를 투입했고, 그 이전 11월에도 600만 주 이상을 추가 매수하여 총 매수 금액이 2,500만 달러를 넘어섰습니다. 이러한 내부자의 대규모 매수는 주가 향방에 대한 긍정적인 신호로 작용할 수 있습니다.

 Prospect Capital은 중견기업 금융에 초점을 맞추고 있으며, 20년 이상의 운영 기록을 보유한 BDC(기업 개발 회사)입니다. 주요 투자 전략은 리스크 감소와 자본 보존에 있으며, 포트폴리오의 82%가 선순위 담보 대출로 구성되어 안정성을 높였습니다. 총 자산은 76억 달러, 투자 포트폴리오는 33개 산업군에 걸쳐 있으며, 부실 대출 비율은 0.5%로 매우 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

 2024년 9월 기준 재무 상태를 보면, 순투자 수익이 감소하고 총 자산과 총 부채가 소폭 줄어들었으나, 부채 구조가 안정적이며 순부채 레버리지 비율이 0.44배로 낮습니다. 다만, 11월 배당 삭감 발표로 주가가 급락했으며, 투자자 신뢰 회복이 과제로 남아 있습니다. Prospect는 금리 변화에 따라 수익성에 영향을 받을 수 있는 만큼, 금리 하락 시 차입 비용 감소로 긍정적인 효과가 예상됩니다.

Prospect의 수익성은 금리와 밀접하게 연관되어 있습니다. 금리가 유지되거나 하락할 경우 부채 부담이 줄어들고 배당 매력이 높아질 수 있지만, 반대로 금리 인상 시 부실 채권 위험이 커질 수 있습니다. 특히, Prospect는 투자 자산의 82%가 선순위 담보 대출로 구성되어 있어 금리 인상 환경에서도 일정 수준의 방어력을 갖추고 있습니다.

마지막으로, Prospect Capital은 내부자 매수와 안정적인 자산 포트폴리오를 바탕으로 향후 긍정적인 주가 흐름을 기대할 수 있습니다. 다만, 배당 삭감 이후 투자자 신뢰가 약해진 상황이므로, 장기적인 수익성 회복과 배당 정책 변화 여부를 면밀히 관찰하며 신중한 접근이 필요합니다.