[2025 4Q 13F] 연기금이 선택한 2등주, AI 인프라의 숨은 '콘크리트' 대장주 CRH

[2025 4Q 13F] 연기금이 선택한 2등주, AI 인프라의 숨은 '콘크리트' 대장주 CRH

어제(2026년 2월 10일), 드디어 기관 투자자들의 2025년 4분기 성적표이자 포트폴리오인 13F 보고서가 공개되었습니다. 소위 '스마트 머니'들이 어디로 흘러갔는지, 그들의 자금 흐름을 추적하는 것은 언제나 흥미롭습니다.

이번 보고서에서 가장 눈에 띄는 것은 단연 'Top Buys (매수 상위)' 리스트의 변화였습니다. 1위는 전 세계 오디오 스트리밍 시장을 장악한 스포티파이(SPOT)가 차지했지만, 저는 그 바로 아래, 2위에 랭크된 묵직한 기업에 주목했습니다.

바로 CRH Plc (CRH) 입니다. 연기금이 이번 분기에 무려 2억 5천만 달러(약 3,500억 원) 규모를 신규 매수한 이 기업. 화려한 기술주들 사이에서 투박한 건설 자재 기업이 당당히 2등을 차지한 이유는 무엇일까요? 단순한 건설주가 아닌, 'AI 인프라의 하드웨어'로서 CRH를 재정의하고, 기술적 분석과 국내 투자 아이디어까지 총정리해 봅니다.

* 들어가기 전에, 13F

이전에 13F 보고서 관련한 글을 쓴 적이 있습니다. 제가 참고한 https://whalewisdom.com/filer/national-pension-service 사이트와 13F 보고서에 대해선 아래 글 참고 바랍니다.

https://stockddalbae.com/85

미국주식 대가/연기금은 미국증시에서 무엇을 샀을까 (13F 보고서와 참고사이트)

 

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1. 13F 보고서가 말해주는 거대한 흐름: "AI, 이제는 '물리'의 시간이다"

CRH 분석에 앞서, 이번 연기금 포트폴리오의 전체적인 맥락을 짚고 넘어갈 필요가 있습니다. 단순히 CRH 하나만 산 것이 아니라, '특정 섹터'로 자금이 대이동(Rotation)한 흔적이 보이기 때문입니다.

• 저장장치(Storage)의 부상: Top Buys 리스트에 웨스턴 디지털(WDC)과 씨게이트(STX)가 나란히 이름을 올렸습니다. 엔비디아(NVDA)가 연산을 담당한다면, 이제는 그 데이터를 저장할 공간이 부족해지고 있다는 뜻입니다.
• 인프라 구축(Build): 그리고 그 데이터센터를 짓고(CRH), 식히고(FIX), 전력을 공급하는(BE) 기업들을 대거 신규 편입했습니다.

즉, 시장의 관심이 'AI 소프트웨어/칩'에서 'AI를 실현하기 위한 물리적 인프라(Data Center Physical Infrastructure)'로 확산되고 있음을 시사합니다.

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2. CRH (CRH Plc) 펀더멘털 분석: 왜 지금 '돌덩이' 회사인가?

[기업 개요]

• 업종: 건축 자재 및 솔루션 (Building Materials)
• 핵심 사업: 시멘트, 아스팔트, 레미콘, 골재(자갈/모래) 등 기초 자재 생산 및 도로 포장 서비스.
• 시장 지위: 북미 최대의 도로 포장 및 아스팔트 공급사. 본래 아일랜드 기업이었으나, 현재 매출의 75% 이상이 북미(미국/캐나다)에서 발생합니다.

[투자 포인트 3가지]

① AI 데이터센터의 '뼈대'를 만든다

데이터센터는 일반 상업용 건물보다 훨씬 높은 하중을 견뎌야 하고, 열 관리에 유리한 특수 콘크리트가 필요합니다. 미국 전역에서 동시다발적으로 진행 중인 하이퍼스케일 데이터센터 건설 현장에 막대한 양의 레미콘과 골재를 공급하는 것이 바로 CRH입니다. AI가 똑똑해질수록, 더 튼튼한 집(데이터센터)이 필요합니다.

② 미국 정부가 보증하는 매출: 인프라 법안(IIJA)

바이든 정부 시절 통과된 인프라 투자 및 일자리 법(IIJA) 예산이 2025~2026년에 집중적으로 집행되고 있습니다. 미국의 노후화된 도로, 교량, 항만을 보수하는 프로젝트가 쏟아지고 있으며, 북미 1위 아스팔트 사업자인 CRH는 이 흐름의 가장 직접적인 수혜자입니다.

③ 밸류에이션 리레이팅 (런던 → 뉴욕)

CRH는 2023년 런던 증시에서 뉴욕증권거래소(NYSE)로 메인 상장을 이전했습니다. 통상 유럽 건설주보다 미국 건설주(Vulcan Materials 등)가 PER(주가수익비율)을 훨씬 높게 평가받습니다. 똑같은 돈을 벌어도 '미국장'에 있다는 이유만으로 기업 가치가 재평가(Re-rating) 받고 있습니다.

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3. 기술적 분석 (Technical Analysis): 차트는 이미 알고 있다

펀더멘털이 좋다면, 진입 타이밍은 차트가 말해줍니다. 주봉과 일봉을 통해 분석한 결과는 "건전한 조정 후 재도약 준비 완료"입니다.

📈 주봉(Weekly) 분석: 대세 상승장

• 정배열의 정석: 주가가 5주 > 10주 > 20주 > 60주 이동평균선 위에 위치하는 완벽한 정배열 상태입니다.
• 장기 지지선: 작년 말 조정장에서도 초록색 60주선($111~$114)을 지켜냈고, 현재는 20주선 위로 안착하며 상승 추세를 굳혔습니다.

📉 일봉(Daily) 분석: 정교한 진입 타이밍

• 생명선 지지 ($118): 최근 일봉 차트에서 가장 인상적인 부분은 주황색 이동평균선(약 120일선 추정, $118 부근)을 캔들이 정확하게 딛고 반등했다는 점입니다. 시장 참여자들이 이 가격대를 강력한 '바닥'으로 인식하고 있습니다.
• MACD 골든크로스: 보조지표인 MACD 히스토그램이 양수(초록색)로 전환되었습니다. 매도세가 끝나고 매수세가 주도권을 잡기 시작했다는 신호입니다.
• 매물대 소화: 현재 주가($128.55)는 단기 이평선들을 모두 뚫고 올라왔으며, 직전 고점인 $131.55 돌파를 눈앞에 두고 있습니다.

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4. 실전 매매 전략 (Action Plan)

연기금의 선택(Fundamental)과 차트의 신호(Technical)가 일치하는 지금, 어떻게 대응해야 할까요?

• 진입 추천 (Entry): 현재가 ($128~$129) 부근. 일봉상 바닥을 확인하고 반등하는 '무릎' 구간입니다.
• 1차 목표가 (Target): $132 돌파. 직전 고점을 뚫으면 위로는 매물대가 없는 신고가 영역입니다. 추세 추종 전략으로 수익을 극대화할 구간입니다.
• 손절 라인 (Stop Loss): $118. 일봉상 강력한 지지선이었던 주황색 이평선이 깨진다면, 단기 추세가 훼손된 것으로 보고 비중을 축소해야 합니다.

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5. 한국 주식 투자자를 위한 연결 고리

"미국 주식은 부담스럽다" 혹은 "CRH가 쏘아 올린 공이 한국 시장에는 어떤 영향을 줄까?" CRH(미국 인프라/건설)와 WDC/STX(데이터 저장장치)의 매수세와 직접적으로 연결되는 국내 투자 섹터와 ETF를 상세하게 정리했습니다.

1) 전력 설비 & 변압기 섹터 (가장 강력한 연결고리)

CRH가 데이터센터와 공장을 짓는다면(Build), 그 안을 채우는 것은 '전력(Power)'입니다. 미국은 현재 노후화된 전력망 교체 수요와 AI 데이터센터의 막대한 전력 소모를 감당하기 위해 변압기 쇼티지(공급 부족)를 겪고 있습니다. 이 분야에서 한국 기업들의 수출 실적이 폭발적입니다.

• 관련 논리: CRH(건물 건설) → 데이터센터 완공 → 전력 공급 필수 (변압기/전선)
• 핵심 종목: HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC, 효성중공업 (미국 수출 비중 높음)
• 관련 ETF:
  • TIGER 코리아 AI전력기기 TOP3플러스: 국내 전력기기 3대장인 HD현대일렉트릭(변압기), LS ELECTRIC(배전반), 효성중공업(변압기) 세 종목에 자산의 약 75% 이상을 집중 투자합니다. (필자 보유 중)
  • KODEX AI전력핵심설비: 변압기 3대장과 전선주를 집중적으로 편입한 ETF입니다.

 

2) 건설기계 섹터 (미국 인프라 투자의 직접 수혜)

CRH가 아스팔트와 시멘트를 깐다면, 그 공사를 수행하는 장비(굴착기 등)가 필요합니다. 미국 인프라 법안(IIJA)의 직접적인 수혜를 받는 국내 기업들이 있습니다.

• 관련 논리: CRH(자재 공급) → 토목/건설 공사 진행 (굴착기/로더)
• 핵심 종목: HD현대인프라코어, 두산밥캣 (매출의 70% 이상이 북미)
• 관련 ETF: KODEX 기계장비

 

3) 반도체 (특히 NAND/SSD) 섹터

웨스턴디지털(WDC)과 씨게이트(STX)의 매수는 '데이터 저장 공간(Storage)'의 부족을 의미합니다. 이는 한국이 세계 1위인 메모리 반도체(NAND Flash) 업황의 턴어라운드를 강하게 시사합니다.

• 관련 논리: WDC/STX(HDD/SSD 수요 증가) → NAND Flash 가격 상승 & 고용량 eSSD(기업용 SSD) 주문 폭주
• 핵심 종목: SK하이닉스(AI 서버용 eSSD 강자), 삼성전자, 한미반도체
• 관련 ETF: SOL 한국형글로벌반도체액티브 (필자 보유 중), KODEX 반도체

 

4) 미국 리츠/인프라 (직접 투자 ETF)

국내 주식이 불안하다면, 국내에 상장되어 있지만 미국 인프라 자산에 직접 투자하는 ETF도 대안입니다.

• 관련 ETF: KODEX 미국S&P500산업재(합성) (S&P500 중 GICS 산업분류에서 Industrial에 해당하는 대표적인 기업으로 구성)

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마치며

국민연금의 2025년 4분기 선택 중 CRH를 살펴보았습니다. 화려한 AI 기술주가 부담스럽다면, 그 기술을 실현하기 위해 반드시 필요한 '기초 공사'를 담당하는 기업에 주목해 보는 것은 어떨까요?

(본 글은 매수/매도 추천이 아니며, 투자의 책임은 본인에게 있습니다.)

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